Đồng đô la Mỹ, thâm hụt thương mại và thâm hụt ngân sách có thể thay đổi như thế nào dưới thời ông Trump?

Nền kinh tế Hoa Kỳ hoạt động trên một sự cân bằng tinh tế, chịu ảnh hưởng của giá trị đồng đô la Mỹ, thâm hụt thương mại và thâm hụt ngân sách. Bây giờ khi Donald Trump trở lại nắm quyền, các nhà đầu tư nên chú ý đến cách các chính sách của ông có thể định hình các yếu tố kinh tế quan trọng này.

Trong khi nhiều chủ đề từ nhiệm kỳ đầu của ông đang tái xuất hiện – chẳng hạn như tập trung vào thuế quan, tái định cư sản xuất, và cắt giảm thuế – thì bối cảnh kinh tế toàn cầu đã thay đổi đáng kể. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã chống lạm phát bằng cách tăng lãi suất mạnh mẽ, nợ quốc gia thậm chí còn tăng cao hơn, và căng thẳng địa chính trị đã gia tăng. Tất cả những yếu tố này có thể tác động đến thị trường theo những cách khác với những gì chúng ta đã thấy trong giai đoạn 2017 – 2021.

Đồng đô la Mỹ và ý nghĩa của nó

Đô la Mỹ đóng vai trò độc đáo trong hệ thống tài chính toàn cầu. Là đồng tiền dự trữ chính của thế giới, nó được sử dụng trong thương mại, nợ quốc tế, và dự trữ ngoại hối.

Khi đồng đô la mạnh lên, người tiêu dùng Mỹ được hưởng lợi vì hàng hóa nhập khẩu trở nên rẻ hơn, nhưng nó cũng khiến hàng xuất khẩu của Mỹ đắt hơn ở nước ngoài. Khi đồng đô la yếu đi, điều ngược lại xảy ra – hàng xuất khẩu trở nên cạnh tranh hơn, nhưng người Mỹ phải trả nhiều tiền hơn cho hàng hóa nhập khẩu (điều này có thể góp phần gây ra lạm phát).

Ông Trump trước đây vẫn thích đồng đô la yếu hơn để hỗ trợ các nhà sản xuất và xuất khẩu của Mỹ. Chính quyền của ông đã chỉ ra rằng cách tiếp cận này sẽ tiếp tục, và các thông báo chính sách gần đây cho thấy một số hành động quan trọng có thể gây áp lực giảm giá lên đồng đô la:

• Thuế nhập khẩu – ông Trump đã đề xuất mức thuế chung 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu và có thể áp dụng mức thuế 60% đối với hàng hóa Trung Quốc. (Mức thuế này rộng hơn nhiều so với mức thuế tập trung vào Trung Quốc trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông.)
• Tăng vay nợ của chính phủ – Nếu ông Trump mở rộng các chương trình kích thích tài chính, cắt giảm thuế hoặc chi tiêu quốc phòng, thâm hụt gia tăng có thể làm suy yếu niềm tin vào đồng đô la theo thời gian.
• Áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang – ông Trump trước đây đã chỉ trích Fed vì giữ lãi suất quá cao. Nếu ông thúc đẩy cắt giảm lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng, điều này cũng có thể gây áp lực lên đồng đô la.

Đối với các nhà đầu tư, đồng đô la yếu hơn có xu hướng ủng hộ các công ty tạo ra doanh thu đáng kể ở nước ngoài (như Apple, Boeing và Procter & Gamble), cũng như các thị trường hàng hóa như vàng và dầu thường tăng khi đồng đô la yếu đi. Tuy nhiên, nếu lạm phát tăng do chi phí nhập khẩu cao hơn, Fed có thể buộc phải giữ lãi suất ở mức cao, tạo ra lực cản tiềm tàng cho cổ phiếu.

Thâm hụt thương mại và lập trường bảo hộ của ông Trump

Thâm hụt thương mại đo lường sự khác biệt giữa những gì Hoa Kỳ nhập khẩu từ các quốc gia khác so với những gì họ xuất khẩu. Ông Trump từ lâu đã lập luận rằng thâm hụt thương mại lớn có nghĩa là Hoa Kỳ đang bị lợi dụng trong thương mại toàn cầu. Tuy nhiên, bất chấp việc ông sử dụng thuế quan mạnh mẽ trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, thâm hụt thương mại thực sự đã tăng lên mức cao kỷ lục trong nhiệm kỳ tổng thống của ông.

Thương mại Hoa Kỳ – chuẩn bị xung đột?

Chính quyền của ông Trump coi đây là công việc còn dang dở và dự kiến ​​sẽ có hành động mạnh mẽ hơn lần này. Chúng ta có thể thấy:

• Mở rộng thuế quan và rào cản thương mại – Trong khi Trung Quốc vẫn là mục tiêu chính, đề xuất mới của ông Trump cho thấy thuế quan có thể được áp dụng cho tất cả các đối tác thương mại lớn, bao gồm Châu Âu, Mexico và Nhật Bản.
• Chi phí cao hơn cho hàng hóa nhập khẩu – Nếu thuế quan tăng, người tiêu dùng và doanh nghiệp Mỹ phụ thuộc vào vật liệu nước ngoài (như các nhà sản xuất ô tô và công ty điện tử) có thể phải đối mặt với chi phí cao hơn. (Đây là một trong những hậu quả không mong muốn của chính sách thuế quan đầu tiên của ông – giá thép và nhôm tăng vọt, gây tổn hại cho các ngành công nghiệp phụ thuộc vào chúng.)
• Các ưu đãi của chính phủ cho việc chuyển hoạt động sản xuất về nước – Kỳ vọng vào các khoản giảm thuế và trợ cấp cho các công ty chuyển hoạt động sản xuất về Hoa Kỳ, đặc biệt là trong lĩnh vực bán dẫn, quốc phòng và năng lượng.

Đối với các nhà đầu tư, các ngành công nghiệp phụ thuộc nhiều vào hàng nhập khẩu – như các nhà bán lẻ (Walmart, Target), các nhà sản xuất ô tô (Ford, GM) và các nhà sản xuất công nghệ – có thể gặp khó khăn nếu thuế quan làm tăng chi phí. Mặt khác, các nhà sản xuất trong nước được hưởng lợi từ các hạn chế thương mại có thể nhìn thấy cơ hội tăng trưởng.

Thâm hụt ngân sách: Mối quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tư

Chính phủ Hoa Kỳ hiện đang thâm hụt 838 tỷ đô la chỉ trong bốn tháng đầu năm tài chính – tăng đáng kể so với những năm trước. Nợ quốc gia hiện đã vượt quá 34 nghìn tỷ đô la và chi phí lãi suất tăng cao đối với khoản nợ đó đang trở thành gánh nặng lớn hơn cho ngân sách liên bang.

Trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, việc cắt giảm thuế của ông Trump đã góp phần làm tăng thâm hụt, mặc dù sau đó chúng đã bị lu mờ bởi chi tiêu liên quan đến đại dịch. Nếu các chính sách tài khóa tương tự được ban hành lần này, chúng ta có thể thấy:

• Giảm thuế nhiều hơn – ông Trump đã đưa ra ý tưởng giảm thuế bổ sung, đặc biệt là đối với cá nhân và doanh nghiệp. Mặc dù điều này có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn, nhưng có khả năng sẽ làm tăng thâm hụt.
• Tăng chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng – ông Trump đã ưu tiên chi tiêu quân sự và có thể thúc đẩy các dự án cơ sở hạ tầng quy mô lớn, điều này sẽ đòi hỏi phải vay thêm.
• Có thể cắt giảm chi tiêu xã hội – Để bù đắp thâm hụt gia tăng, có thể cắt giảm các chương trình như Medicaid, giáo dục hoặc viện trợ nước ngoài.

Mối quan tâm lớn nhất đối với các nhà đầu tư là thị trường trái phiếu phản ứng như thế nào với tình trạng thâm hụt ngày càng tăng. Nếu chính phủ tiếp tục vay ở mức cao, lợi suất trái phiếu có thể tăng, khiến Kho bạc hấp dẫn hơn so với cổ phiếu. Điều này có thể gây áp lực lên cổ phiếu, đặc biệt là các lĩnh vực tăng trưởng cao dựa vào chi phí vay thấp.

Các nhà đầu tư có thể chuẩn bị như thế nào?

Với các chính sách của ông Trump định hình thị trường theo hướng có lợi cho một số ngành và thách thức những ngành khác, sau đây là một số lĩnh vực quan trọng cần chú ý:

• Những người hưởng lợi từ đồng đô la yếu hơn – Các công ty có doanh số bán hàng quốc tế mạnh (Apple, Microsoft, Caterpillar) có thể hưởng lợi nếu đồng đô la giảm.
• Các ngành công nghiệp được bảo vệ bởi thuế quan và nỗ lực đưa sản xuất trở về – Cổ phiếu quốc phòng, nhà sản xuất năng lượng và nhà sản xuất chất bán dẫn có thể nhận được sự hỗ trợ của chính phủ.
• Vàng và hàng hóa – Nếu đồng đô la suy yếu và lạm phát tăng, vàng và dầu có thể trở thành kênh đầu tư hấp dẫn.
• Trái phiếu và các ngành nhạy cảm với lãi suất – Thâm hụt gia tăng có thể đẩy lợi suất trái phiếu lên cao hơn, khiến các khoản đầu tư có thu nhập cố định hấp dẫn hơn so với cổ phiếu.

Đồng thời, các nhà đầu tư nên chú ý đến rủi ro trong các ngành công nghiệp phụ thuộc vào hàng nhập khẩu giá rẻ (như bán lẻ và hàng tiêu dùng) và các ngành đang phải vật lộn với chi phí vay tăng cao (như cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao).

Những thay đổi kinh tế sắp tới

Chính quyền Trump lần thứ hai có thể sẽ mang lại sự kết hợp giữa chủ nghĩa bảo hộ thương mại, cắt giảm thuế và mở rộng tài khóa, nhưng tác động thực tế của thị trường sẽ phụ thuộc vào cách các chính sách này tương tác với các lực lượng kinh tế rộng lớn hơn.

Trong khi một số xu hướng – chẳng hạn như thúc đẩy việc chuyển sản xuất về trong nước và ưa chuộng đồng đô la yếu hơn – là quen thuộc, thì bối cảnh hiện nay rất khác so với năm 2017.

Lạm phát vẫn là mối lo ngại, mức nợ cao hơn và lãi suất không gần bằng 0 như trong nhiệm kỳ đầu của ông Trump. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư nên linh hoạt và chú ý đến cách Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phản ứng với bất kỳ thay đổi tài chính nào. Chìa khóa là luôn cập nhật thông tin và điều chỉnh danh mục đầu tư phù hợp khi các chính sách được triển khai.

Cơ hội đầu tư trong nền kinh tế thời ông Trump

Với những thay đổi lớn trong chính sách thương mại, sức mạnh tiền tệ và chi tiêu của chính phủ, một số lĩnh vực và loại tài sản nhất định có thể mang lại cơ hội đầu tư mạnh mẽ, trong khi những lĩnh vực khác có thể gặp phải trở ngại. Hãy cùng phân tích những người chiến thắng tiềm năng và những lĩnh vực cần thận trọng.

Điều đó có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư?

1. Cổ phiếu có thể hưởng lợi từ đồng đô la yếu hơn

Nếu chính sách của ông Trump dẫn đến đồng đô la Mỹ yếu hơn, các công ty tạo ra doanh thu quốc tế đáng kể có thể hưởng lợi. Khi đồng đô la giảm, hàng hóa và dịch vụ của Mỹ trở nên rẻ hơn ở nước ngoài, thúc đẩy doanh số và lợi nhuận cho các công ty đa quốc gia của Hoa Kỳ.

Cổ phiếu và ngành quan trọng cần chú ý:

• Công nghệ: Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA)
• Công nghiệp & Máy móc: Caterpillar (CAT), Boeing (BA), General Electric (GE)
• Hàng tiêu dùng: Procter & Gamble (PG), Coca-Cola (KO), McDonald’s (MCD)

(Những công ty này kinh doanh trên toàn cầu, do đó đồng đô la yếu hơn khiến sản phẩm của họ có giá cả phải chăng hơn ở thị trường nước ngoài.)

Chiến lược đầu tư:

• Hãy cân nhắc các quỹ chỉ số hoặc ETF có mức độ tiếp xúc lớn với các công ty đa quốc gia của Hoa Kỳ, chẳng hạn như SPY (S&P 500 ETF) hoặc VXUS (International Stocks ETF) để nắm bắt được sự tăng trưởng toàn cầu.
• Hãy xem xét các công ty có quyền định giá , nghĩa là họ có thể chuyển chi phí cao hơn cho người tiêu dùng nếu lạm phát tăng.

2. Các ngành công nghiệp được bảo vệ bằng thuế quan và chuyển sản xuất về nước

Ông Trump đã nhiều lần nhấn mạnh việc đưa sản xuất trở lại Hoa Kỳ và giảm sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng nước ngoài (đặc biệt là trong các ngành công nghiệp chính như chất bán dẫn, năng lượng và quốc phòng). Nếu thuế quan tăng, các nhà sản xuất có trụ sở tại Hoa Kỳ sẽ có lợi thế cạnh tranh so với các nhà cung cấp nước ngoài.

Cổ phiếu và ngành quan trọng cần chú ý:

• Quốc phòng và Hàng không vũ trụ: Lockheed Martin (LMT), Raytheon Technologies (RTX), Northrop Grumman (NOC)
• Chất bán dẫn và Chip: Intel (INTC), Texas Instruments (TXN), Micron (MU)
• Thép & Vật liệu: Nucor (NUE), US Steel (X), Freeport-McMoRan (FCX)
• Cơ sở hạ tầng & Xây dựng: Caterpillar (CAT), Vulcan Materials (VMC), Martin Marietta (MLM)

(Các hợp đồng của chính phủ và các dự án cơ sở hạ tầng trong nước có thể sẽ hỗ trợ các ngành công nghiệp này.)

Chiến lược đầu tư:

• Các ETF như ITA (Quỹ ETF Hàng không vũ trụ và Quốc phòng) hoặc SOXX (Quỹ ETF Bán dẫn) có thể cung cấp phạm vi tiếp cận rộng.
• Hãy xem xét các công ty được hưởng lợi từ chính sách Mua hàng của Mỹ hoặc tăng chi tiêu quân sự .

3. Vàng và hàng hóa như hàng rào chống lạm phát

Nếu thuế quan đẩy giá nhập khẩu lên cao hơn và chi tiêu của chính phủ làm tăng thâm hụt, lạm phát có thể tăng trở lại. Khi lạm phát tăng, các tài sản cứng như vàng và hàng hóa có xu hướng hoạt động tốt hơn.

Các khoản đầu tư quan trọng cần chú ý:

• Cổ phiếu khai thác vàng & ETF: Barrick Gold (GOLD), Newmont Corporation (NEM), SPDR Gold Shares ETF (GLD)
• Cổ phiếu dầu khí: ExxonMobil (XOM), Chevron (CVX), Devon Energy (DVN)
• Hàng hóa nông nghiệp: Archer Daniels Midland (ADM), Mosaic Co. (MOS), Bunge (BG)

(Vàng đóng vai trò là nơi lưu trữ giá trị , trong khi dầu mỏ, khí đốt và hàng hóa nông nghiệp có xu hướng tăng khi đồng đô la suy yếu.)

Chiến lược đầu tư:

• Việc nắm giữ vàng vật chất hoặc vàng ETF (GLD, IAU) có thể đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và đồng đô la yếu đi.
• Hãy xem xét cổ phiếu dầu mỏ nếu giá năng lượng tăng đột biến do căng thẳng địa chính trị hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng.

4. Trái phiếu và thu nhập cố định – Nơi trú ẩn an toàn?

Nếu chính sách tài khóa của ông Trump dẫn đến thâm hụt cao hơn và vay nhiều hơn, lãi suất có thể tăng, khiến trái phiếu hấp dẫn hơn so với cổ phiếu.

Trái phiếu chính và cơ hội thu nhập cố định:

• Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ: Đặc biệt là trái phiếu kho bạc dài hạn nếu lãi suất vẫn ở mức cao. Các ETF như TLT (Trái phiếu kho bạc 20+ năm) có thể là một lựa chọn.
• Trái phiếu được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS): Loại trái phiếu này được điều chỉnh theo lạm phát và có thể có giá trị nếu giá tăng.
• Trái phiếu doanh nghiệp: Các công ty chất lượng cao phát hành trái phiếu có thể mang lại lợi nhuận cao nếu lãi suất ổn định.

(Nếu lạm phát vẫn là mối lo ngại, các nhà đầu tư có thể chuyển tiền vào trái phiếu có lợi suất ổn định và rủi ro thấp hơn.)

Chiến lược đầu tư:

• Đầu tư vào trái phiếu có kỳ hạn khác nhau có thể cân bằng rủi ro và lợi nhuận.
• Nếu lãi suất tăng quá nhanh, trái phiếu dài hạn có thể mất giá, vì vậy hãy cân nhắc các quỹ trái phiếu ngắn hạn như SHY (Quỹ ETF trái phiếu kho bạc kỳ hạn 1 – 3 năm).

5. Các ngành cần chú ý rủi ro

Không phải mọi lĩnh vực đều được hưởng lợi từ các chính sách này. Một số ngành có thể phải đối mặt với chi phí cao hơn, gián đoạn chuỗi cung ứng hoặc biến động gia tăng.

Các ngành có thể gặp khó khăn:

• Bán lẻ: Walmart (WMT), Target (TGT), Home Depot (HD) – Chi phí nhập khẩu cao hơn do thuế quan có thể gây tổn hại đến biên lợi nhuận.
• Các nhà sản xuất ô tô: Ford (F), General Motors (GM), Tesla (TSLA) – Nếu thuế quan làm tăng chi phí phụ tùng sản xuất ở nước ngoài, chi phí sản xuất có thể tăng.
• Công nghệ có sản xuất lớn ở nước ngoài: Apple (AAPL), Dell (DELL), HP (HPQ) – Nếu chuỗi cung ứng bị gián đoạn hoặc việc chuyển hoạt động sản xuất về nước làm tăng chi phí, biên lợi nhuận có thể bị thu hẹp.

(Mặc dù các công ty như Apple và Tesla có thể hưởng lợi từ đồng đô la yếu hơn, nhưng họ cũng phụ thuộc rất nhiều vào hoạt động sản xuất ở nước ngoài, điều này có thể gặp rủi ro theo chính sách của ông Trump.)

Chiến lược đầu tư:

• Các công ty có quyền định giá mạnh sẽ có vị thế tốt hơn để chuyển chi phí tăng cho người tiêu dùng.
• Tránh mua cổ phiếu của những ngành công nghiệp phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu nhưng lại không có nguồn hàng thay thế trong nước.

Điều đó có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư?

Các chính sách của ông Trump – cho dù là về thương mại, thuế quan, đồng đô la hay chi tiêu của chính phủ – có thể dẫn đến những thay đổi lớn trên thị trường. Trong khi một số lĩnh vực sẽ được hưởng lợi từ các chính sách bảo hộ và đồng đô la yếu hơn, những lĩnh vực khác có thể phải vật lộn với chi phí cao hơn và bất ổn toàn cầu.

Các chủ đề chính cần tập trung vào:

• Các công ty hưởng lợi từ đồng đô la yếu hơn (công nghệ, công nghiệp, xuất khẩu)
• Cổ phiếu gắn liền với sản xuất trong nước và chi tiêu quốc phòng
• Vàng, hàng hóa và hàng rào chống lạm phát
• Trái phiếu như một động thái phòng thủ nếu thâm hụt tăng

Phản ứng của thị trường sẽ phụ thuộc vào mức độ quyết liệt mà ông Trump thực hiện các chính sách này và cách Cục Dự trữ Liên bang phản ứng. Các nhà đầu tư nên duy trì sự linh hoạt, đa dạng hóa tốt và chuẩn bị cho sự biến động.