Biết cách định giá chính xác một cổ phiếu sẽ giúp các nhà giao dịch xác định và tận dụng các cơ hội trên thị trường chứng khoán.
Định giá cổ phiếu cung cấp khuôn khổ cho các nhà giao dịch xác định khi nào một cổ phiếu tương đối rẻ hay đắt.
Sự khác biệt giữa giá trị thị trường của một cổ phiếu và giá trị nội tại của nó mang đến cho các nhà giao dịch cơ hội hưởng lợi từ sự chênh lệch này.
TẠI SAO CẦN ĐỊNH GIÁ MỘT CỔ PHIẾU?
Định giá một cổ phiếu cho phép các nhà giao dịch có được sự hiểu biết vững chắc về giá trị của cổ phiếu, và liệu nó có được định giá phù hợp hay không.
Khi giá trị của cổ phiếu được biết đến, nó có thể được so sánh với giá niêm yết của cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.
Nếu giá cổ phiếu được niêm yết cao hơn giá trị tính toán, nó được coi là đắt, và các nhà giao dịch sẽ tìm cách bán khống/bán cổ phiếu, với dự đoán giá sẽ quay trở lại giá trị nội tại của nó.
Nếu giá niêm yết thấp hơn giá tính toán thì giá đó được coi là rẻ, và các nhà giao dịch sẽ tìm cách mua/bán cổ phiếu với dự đoán giá sẽ quay trở lại giá trị nội tại của nó.
Thông tin dưới đây tóm tắt mối quan hệ này:
Giá trị thị trường > giá trị nội tại = Được định giá quá cao (tín hiệu ngắn)
Giá trị thị trường < giá trị nội tại = Bị định giá thấp (tín hiệu mua)
Điều đáng nói là, mặc dù một cổ phiếu có thể được định giá quá cao hoặc bị định giá thấp, nhưng nó vẫn có thể giữ nguyên như vậy trong một thời gian dài nếu nguyên nhân cơ bản của sự mất cân bằng vẫn tồn tại.
CÁC LOẠI GIÁ TRỊ CỔ PHIẾU KHÁC NHAU
Điều gì quyết định giá trị của một cổ phiếu? Cách tốt nhất để trả lời điều này là giải quyết khái niệm giá trị.
Giá trị là gì? Đó có phải là mức giá hiện tại mà một người sẵn sàng trả cho người khác (giá trị thị trường), hay đó là giá trị cơ bản có thể được tính toán một cách khách quan, dựa trên một tập hợp dữ liệu có sẵn công khai (giá trị nội tại)?
Hai khái niệm này được định nghĩa dưới đây:
1) Giá trị thị trường: Giá cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán. Về cơ bản nó là giá giao dịch cuối cùng. Giá trị thị trường là mức giá mà người mua sẵn sàng và người bán sẵn sàng đồng ý trao đổi.
2) Giá trị nội tại: Một thước đo giá trị được tính toán kỹ hơn, dựa trên thông tin có sẵn công khai. Vì không có mô hình chính xác về định giá cổ phiếu nên các nhà phân tích có xu hướng đạt đến các giá trị nội tại khác nhau. Tuy nhiên, những giá trị này có xu hướng không khác nhau nhiều.
Trên thực tế, giá cổ phiếu thường khác với giá trị nội tại của chúng.
Một ví dụ về điều này là trường hợp có sự cường điệu lớn xung quanh một cổ phiếu mới, hoặc một cổ phiếu đang tăng trưởng nhanh chóng mà các nhà đầu tư muốn nhanh chóng giành lấy.
Việc tăng FOMO đương nhiên sẽ kéo dài sự mất cân bằng này cho đến khi giá cổ phiếu trải qua một đợt điều chỉnh lớn.
Ví dụ: nếu Tesla Inc hiện đang giao dịch ở mức 331 USD và giá trị nội tại là 300 USD, các nhà giao dịch có thể dự đoán giá sẽ giảm xuống mức 300 USD.
Ví dụ về giao dịch cổ phiếu trên giá trị nội tại (Tesla Inc):
Điều ngược lại là khi cổ phiếu giao dịch dưới giá trị nội tại của nó, và các nhà giao dịch mua cổ phiếu với dự đoán giá cổ phiếu sẽ tăng để phù hợp với giá trị nội tại.
Điều này thường xảy ra với các cổ phiếu giá trị. Một ví dụ về điều này được hiển thị bên dưới khi Aviva PLC đang giao dịch dưới giá trị nội tại.
Ví dụ về giao dịch cổ phiếu dưới giá trị nội tại (Aviva PLC):
3 CÁCH HÀNG ĐẦU ĐỂ TÌM RA GIÁ TRỊ CỦA MỘT CỔ PHIẾU
Việc định giá cổ phiếu được thực hiện bởi các tổ chức tài chính hàng đầu, và các nhà quản lý quỹ phòng hộ sử dụng các biến thể rất phức tạp của các phương pháp định giá dưới đây.
Bài viết này nhằm cung cấp cho các nhà giao dịch một điểm khởi đầu toàn diện để định giá cổ phiếu bằng các phương pháp định giá cổ phiếu sau:
- Tỷ số P / E
- Tỷ lệ PEG
- Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM)
1. TỶ LỆ P/E
Tỷ lệ giá thu nhập của công ty, hay tỷ lệ P/E, là một trong những cách phổ biến nhất để định giá cổ phiếu do tính dễ sử dụng, và được các chuyên gia đầu tư áp dụng rộng rãi.
Tỷ lệ này không cung cấp giá trị nội tại, mà thay vào đó so sánh tỷ lệ P/E của cổ phiếu với mức chuẩn – hoặc các công ty khác trong cùng lĩnh vực – để xác định xem cổ phiếu có được định giá quá cao hay bị định giá quá thấp hay không.
Tỷ lệ P/E được tính bằng cách chia giá cổ phiếu trên mỗi cổ phiếu cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu.
Ví dụ: hãy xem xét ba công ty sau và tỷ lệ P/E tương ứng của chúng:
Công ty A và B trông hấp dẫn, vì cả hai đều ở dưới mức trung bình của ngành là 11. Đây là điểm khởi đầu để định giá cổ phiếu, vì có thể có lý do rất chính đáng khiến các công ty này trông tương đối rẻ.
Có thể công ty đã gánh quá nhiều nợ và giá cổ phiếu phản ánh chính xác giá trị thị trường của đơn vị nợ nần.
Mức độ phân tích tương tự cần được tiến hành đối với Công ty C, công ty có tỷ lệ P/E trên mức trung bình.
Mặc dù nó có vẻ đắt tiền, nhưng có thể thị trường đã tính đến sự gia tăng mức tăng trưởng thu nhập trong tương lai, và do đó, các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho những khoản thu nhập tăng thêm này.
2. TỶ LỆ PEG
Khi đưa tỷ lệ P/E tiến thêm một bước, các nhà giao dịch có thể hiểu rõ về giá trị của cổ phiếu khi kết hợp tốc độ tăng trưởng của Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS).
Điều này thực tế hơn, vì thu nhập hiếm khi ở trạng thái tĩnh, và do đó, việc bổ sung tăng trưởng EPS vào hỗn hợp sẽ tạo ra công thức định giá cổ phiếu năng động hơn.
Số liệu thu nhập được sử dụng có thể mang tính lịch sử để cung cấp “PEG kéo dài”, hoặc số liệu dự báo cung cấp “PEG chuyển tiếp”.
Tỷ lệ PEG được tính như sau:
Công thức định giá cổ phiếu:
Hãy xem xét ví dụ tương tự nhưng có thêm thông tin về tăng trưởng thu nhập:
Nói chung, tỷ lệ PEG nhỏ hơn 1 gợi ý về một khoản đầu tư tốt, trong khi tỷ lệ lớn hơn 1 cho thấy giá cổ phiếu hiện tại quá cao so với mức tăng trưởng thu nhập dự kiến, và do đó, không phải là một giao dịch tốt.
Theo tỷ lệ PEG, Công ty A vẫn ổn, công ty C trông rất hấp dẫn ngay cả ở mức giá cao, và Công ty B trông không hề hào nhoáng chút nào.
Một lần nữa, điều quan trọng cần lưu ý là, các quyết định đầu tư không nên được đưa ra hoàn toàn dựa trên tỷ lệ PEG, và cần tiến hành phân tích sâu hơn về báo cáo tài chính của công ty.
3. MÔ HÌNH CHIẾT KHẤU CỔ TỨC (DDM)
Mô hình chiết khấu cổ tức tương tự như các phương pháp định giá cổ phiếu trước đây, vì nó xem xét cổ tức (thu nhập) trong tương lai cho cổ đông.
Tuy nhiên, mô hình DDM xem xét cổ tức trong tương lai và chiết khấu chúng để xác định giá trị của những cổ tức đó theo giá trị ngày nay, hay còn gọi là giá trị hiện tại (PV).
Lý do đằng sau điều này là cổ phiếu ngày hôm nay phải có giá trị bằng bất cứ giá trị nào mà cổ đông nhận được dưới dạng cổ tức, được chiết khấu về ngày hôm nay.
Để tính toán đơn giản hơn, giả sử việc thanh toán cổ tức được thực hiện mỗi năm một lần. Thứ hai, thông thường có thể giả định rằng cổ tức tăng qua các năm khi doanh nghiệp phát triển và do ảnh hưởng của lạm phát. Chi phí đầu vào cao hơn được chuyển cho người tiêu dùng được phản ánh qua việc tăng thu nhập, và nói rộng ra là tăng chi trả cổ tức.
Mức tăng trưởng cổ tức được giả định là không đổi, và được ký hiệu là “g” bên dưới.
Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu được ký hiệu là “r” và được sử dụng để chiết khấu các dòng tiền trong tương lai về giá trị ngày nay.
Công thức định giá cổ phiếu:
- PV = Giá trị hiện tại của cổ phiếu
- DIV1 = Cổ tức dự kiến sau 1 năm nữa
- r = Tỷ lệ chiết khấu
- g = Cổ tức tăng trưởng liên tục
Cổ tức nhận được trong tương lai sẽ ít có giá trị hơn, xét theo thời điểm hiện tại, và do đó đóng góp ít hơn vào việc xác định giá trị cổ phiếu ở thời điểm hiện tại.
Sau khi chiết khấu cổ tức trong tương lai, câu trả lời tại PV là giá trị cổ phiếu theo mô hình chiết khấu cổ tức.
XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ CỦA MỘT CỔ PHIẾU: NHỮNG BÀI HỌC QUAN TRỌNG
Rõ ràng là việc định giá cổ phiếu có thể khá đơn giản khi sử dụng tỷ lệ P/E và tỷ lệ PEG, hoặc phức tạp hơn khi sử dụng phương pháp DDM.
Sau khi tìm ra phương pháp phù hợp, nhà giao dịch có thể so sánh giá thị trường của một cổ phiếu cụ thể với giá trị nội tại/tương đối được tính toán để xác định xem có sự khác biệt đáng kể nào không.
Nếu có sự chênh lệch giữa hai con số, nhà giao dịch có thể tìm đến các cổ phiếu được định giá quá cao trong thời gian ngắn, hoặc các cổ phiếu bán quá mức, trong khi luôn nhớ áp dụng quản lý rủi ro hợp lý.
CÂU HỎI THƯỜNG GẶP VỀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU
Phương pháp tốt nhất để định giá cổ phiếu là gì?
Như đã khám phá ở trên, có nhiều cách khác nhau để định giá cổ phiếu, và không có phương pháp nào vượt trội hơn các phương pháp còn lại.
Tuy nhiên, các phương pháp định giá cổ phiếu trở nên rất chuyên biệt và phức tạp, những nhà giao dịch hiểu những điều cơ bản có thể phát hiện ra những cổ phiếu bị định giá sai và thiết lập các giao dịch để tận dụng điều này.
Làm thế nào để có thể biết khi nào một cổ phiếu sẽ tăng giá?
Câu trả lời ngắn gọn là không có cách nào để biết chắc chắn liệu một cổ phiếu sẽ tăng hay thậm chí giảm giá trị. Tuy nhiên, các nhà giao dịch có thể sử dụng phân tích cơ bản và kỹ thuật nhằm tăng khả năng thắng giao dịch, đồng thời tuân thủ quản lý rủi ro hợp lý để giảm thiểu các động thái theo hướng ngược lại.
Bạn muốn kiếm tiền từ thị trường Forex, Vàng, Chứng Khoán Mỹ,…? Bạn muốn trở thành một nhà đầu tư chuyên nghiệp trong lĩnh vực này nhưng chưa biết bắt đầu từ đâu? Đừng lo, Blog cá nhân Tài Chính Forex – TaiChinhForex.com được tạo ra để chia sẻ những thông tin hữu ích và cần thiết nhất cho người mới bắt đầu trong lĩnh vực tài chính Forex cho dù bạn đang sống ở quốc gia nào trên thế giới. Xem thêm phần Giới thiệu về Tài Chính Forex để hiểu hơn về trang web này!
